杜邦分析法是一种经典的财务分析方法，用于深入剖析企业净资产收益率（ROE - Return on Equity）的驱动因素。通俗来说，它将ROE这个综合性指标分解成多个关键的、相互关联的财务比率，帮助管理者、投资者和分析师评价企业盈利能力和股东权益回报水平，是股东最关心的核心指标之一。
本文为大家带来【杜邦分析模型模板】，为大家讲述杜邦分析模型拆解的核心逻辑、具体操作步骤；实践出真知，上手操作一遍才知道自己是不是真的掌握！
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杜邦分析模型拆解的核心逻辑
杜邦分析法的核心逻辑在于将ROE拆解为几个更基础、更能反映企业经营活动不同侧面的财务比率相乘的形式。
最经典和常用的是三因素模型：ROE = 净利润率 × 总资产周转率 × 权益乘数
净利润率 (Net Profit Margin) = 净利润 / 营业收入
反映企业的盈利能力或经营效率。它表示每1元销售收入能带来多少净利润。这个比率受成本控制、定价策略、产品竞争力、税收等因素影响。高利润率通常意味着产品或服务有较强的议价能力或良好的成本管控。
总资产周转率 (Total Asset Turnover) = 营业收入 / 平均总资产
反映企业的资产利用效率或营运效率。它表示每1元资产能产生多少销售收入。这个比率衡量企业利用其总资产（包括固定资产和流动资产）创造收入的能力。周转率高意味着资产使用效率高，管理有效。
权益乘数 (Equity Multiplier) = 平均总资产 / 平均股东权益
反映企业的财务杠杆水平。它表示股东每投入1元资本，企业实际控制了多少元的总资产。这个比率 = 1 / (1 - 资产负债率)。乘数越高，说明企业负债相对于股东权益越多，财务杠杆越大。
公式关系：
分子分母相消后，最终得到：净利润 / 平均股东权益 = ROE。
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杜邦分析怎么做？步骤详解
实操之前，先说一下使用杜邦分析法的三个步骤：
1、 根据公司的利润表和资产负债表（通常需要连续两期的资产负债表来计算平均值），逐步分解计算各指标;
2、将计算出的指标填入杜邦分析图
3、逐步进行前后期对比分析，也可以进一步进行企业间的横向对比分析，分析哪些指标影响了ROE，找到原因
牢牢记住以上三个步骤，接下来我们就开始实操了！
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上传数据
获取公司的利润表和资产负债表（通常需要连续两期的资产负债表来计算平均值）；上传到九数云BI中
九数云BI准备了某企业2015年和2016年的资产负债表和利润表；已脱敏处理，源数据放在模板中的“基础数据”模块，安装模板即可使用；也可以上传自己公司的表格。
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合并表格
由于给出的是利润数据和资产负债数据两个数据表，但是在进行杜邦分析时，需要同时使用两个数据表中的数据参与计算，因此需要合并两个数据表。
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计算关键指标
使用【分类汇总】，汇总数据表中的指标
计算销售净利润：添加「公式」，命名为「销售净利润率」，输入公式：净利润/销售收入，点击「确定」
计算资产周转率：添加「公式」，命名为「资产周转率」，输入公式：销售收入/总资产，点击「确定」
计算资产负债率：[总负债]/[总资产]
计算权益乘数：再次添加计算字段，命名并输入公式：1/(1-[资产负债率])，点击「确定」
计算净资产收益率（ROE）：销售净利润率*资产周转率*权益乘数
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数据可视化
为了让计算好的数据指标显示的更加突出，我们为这些数据指标创建指标卡：添加【图表】，将各个「算好的数据」拖入文本框，并设置基础格式；
创建仪表板2.0，将计算的指标填入杜邦分析图
来看看最终效果，我们可以在仪表板上选择年份、公司来查看对应的杜邦分析图。
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分解分析，分析哪些指标影响了ROE，并
找到原因
分析思路：
- 纵向比较 (趋势分析)： 将公司当前的杜邦分解结果与过去几个时期（如季度、年度）进行比较。观察是哪个因子（利润率、周转率、杠杆）的变化导致了ROE的上升或下降？例如：ROE下降：是因为利润率下滑了？还是资产周转变慢了？或是降低了杠杆？
- 横向比较 (标杆分析)： 将公司的杜邦分解结果与同行业的主要竞争对手或行业平均水平进行比较。找出公司在盈利能力、运营效率或财务策略上的相对优势和劣势。例如：为什么竞争对手ROE更高？是因为他们的利润率更高？还是资产周转更快？或是使用了更高的财务杠杆？
- 深入探究原因： 根据分解结果，进一步分析具体业务或财务因素：如果净利润率低，需分析成本结构（销售成本、管理费用、研发费用等）、定价能力、市场竞争状况等。如果总资产周转率低，需分析存货管理效率（存货周转率）、应收账款回收速度（应收账款周转率）、固定资产利用效率（固定资产周转率）等。如果权益乘数高，需评估债务水平（资产负债率、利息保障倍数等）、偿债能力以及财务风险。
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杜邦分析案例
举个例子：从模板案例中的ROE看，2015年为0.98%，而到了2016年则下降至0.96%，为什么下降了0.02%，是哪个指标引起的下降？我们从上而下开始分析：
1）ROE=总资产收益率*权益乘数
2015年ROE = 资产净利率*权益乘数
=0.79%*1.22=0.96%；
2016年ROE = 资产净利率*权益乘数
=0.77%*1.27=0.98%
对比发现，ROE下降了将近百分之0.02%。通过两张杜邦分析表，我们可以看到主要原因是由于资产净利率的下降而引起的，权益乘数虽然有提高但并不大，下面再进一步分析资产净利率。
2）资产净利率=销售净利率*资产周转率
2015年资产净利率=9.18%*8.55%=0.79%，
2016年资产净利率=9.56%*8.03%=0.77%
可以看到，影响资产净利率的为销售净利率跟资产周转率，销售净利率上涨，但资产周转率下降的程度大，所以才会总资产净利率下降。那我们再来看看什么原因影响了资产周转率？
3）资产周转率=营业收入/总资产
从上面的分析，我们得知资产周转率从2015年的8.55%下降至8.03%
2015年资产周转率=营业收入/总资产=6.62/77.45=8.55%（单位为亿）
2016年资产周转率=营业收入/总资产=6.10/76.00=8.03%（单位为亿）
可以看到，营业收入下降，总资产也在下降，所以自然周转率就下降了。
最后我们再看下权益乘数，从上面的杜邦分析表看变动不大。就不展开分析了，按照我上面的步骤拆解分析即可。
通过三步的杜邦分析法，我们得出这样的结论：应收帐款较大，公司需要加强催款力度，缩短回款周期；成本费用过大，公司要想办法节约成本，把销售费用等支出降下来，保证净利润。当然，对于一个行业竞争激烈的企业，这不是一件容易的事情。
总结
杜邦分析法清晰地展示了这三个维度是如何相互作用，共同决定最终的ROE。基于分析结果，管理层可以评估公司整体财务表现和风险状况，找出改善ROE的关键驱动点，为管理决策（如成本控制、资产优化、融资策略调整）或投资决策提供依据，避免了只看单一ROE指标的片面性。管理者还可以通过不同的策略组合（高利润、低周转；低利润、高周转；调整杠杆）来实现目标ROE。
总而言之，杜邦分析法通过其独特的分解逻辑，将ROE这个结果指标转化为理解企业盈利能力来源和制定改进策略的路线图，是财务分析和价值评估中不可或缺的工具。
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